目 录

1、2018结构回顾：真实需求究竟在何处？.8

1.1、市场保持高速增长，四个维度呈现市场特征8

1.2、补贴退坡销量影响几何？弹性是否显著？.10..

1.3、刚性需求：EV/PHEV影响均有限..13..

1.4、弹性需求：消费者价格敏感忠诚度低，挤压明显.15

2、新能源汽车真实盈利测算19

2.1、物料层面的盈亏平衡.19

2.2、研发层面的盈亏平衡：更远于制造平价实现.20

2.3、生命周期的盈亏平衡：运营端有望率先实现.21

2.4、PHEV:盈亏平衡边缘已至，平价盈利指日可待.22

3、退坡超额退坡，车企与产业链如何应对？.25

3.1、退坡目标高企，压力形势严峻25

3.2、整车制造：规模化，集成化，平台化，费用管控同迈降本目标.26

3.3、供应链环节：三电+供应商，共度时艰29

3.4、汇总：龙头车企降本空间大，混动纯动压力有别.32

3.5、谁来承担剩余空白？厂商，经销商与消费者的博弈33

4、整车观点：行业增长或承压，机会犹存37

4.1、行业增长承压，2C消费者弹性较大.37

4.2、洗牌出清加速，强者集中弱者或谋转型38

4.3、出行运营有望成为亮点.39

4.4、合资供给渐增，自主品牌窗口期存续40

5、中游与零部件：三电技术变革引领行业变化.42

5.1、电机电控市场：性能提升，格局生变42

5.2、电机电控市场空间伴随新能源汽车发展高速成长.45

5.3、第三方电机电控企业有望获得长足发展47

5.4、集成式成为新能源汽车驱动系统未来发展的趋势.49

6、动力电池：技术进步、材料价格、效率提升、规模效应.52

6.1、动力电池是电动车的核心构成52

6.2、锂电材料是动力电池的主要成本项.53

7.1、比亚迪.64

7.2、宁德时代.65

图目录

图1：国内新能源乘用车月度销量（左轴：辆）与18年销量同比增速（右轴）8

图2：新能源乘用车月销量结构-限购&非限购9

图3：18年新能源乘用车销量结构-限购&非限购.9

图4：新能源乘用车月销量结构-EV&PHEV9

图5：18年新能源乘用车销量结构-EV&PHEV.9

图6：新能源乘用车月销量结构-出租租赁&非运营10

图7：18年新能源乘用车销量结构-出租租赁&非运营.10

图8：新能源乘用车月销量结构-分级别.10

图9：18年新能源乘用车销量结构-分级别10

图10：新能源乘用车销量市场划分.11

图11：2018年新能源乘用车市场刚性需求的销量结构拆分.12

图12：2018年新能源乘用车市场弹性需求的销量结构拆分.12

图13：18年运营EV车补贴后价格带及中位数（万元）13