供给端：LED芯片捉襟见肘，芯片涨价自四元向白光蔓延.17

16年台系厂商积极扩充四元LED产能17

结构型供需失衡造成LED芯片捉襟见肘，涨价由RGB蔓延至白光.18

涨价潮背后是产业中心转移的大趋势，本土大厂大规模扩产在即.19

需求端：新兴应用及补库存创造需求增量.22

LED显示间距日益缩小，RGB芯片需求几何级增长.22

四元IRLED正成为高成长的利基市场24

LED头灯渗透率提升，国内龙头LED芯片厂商逐步参与.26

16年国内LED照明国内渗透率提升10pct，但替代空间仍在27

财政扩张周期下照明工程迎来良辰28

行业库存周转天数处于低位，补库存需求推升行业景气度29

良币驱逐劣币正在需求端发生，消费升级利好龙头厂商.29

投资建议及产业链重点公司介绍.31

三安光电31

澳洋顺昌31

乾照光电32

华灿光电33

木林森.34

国星光电35

聚飞光电36

利亚德.36

洲明科技37