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新能源汽车：把握政策节奏，聚焦三元电池.5

需求端：结构性调整，打开三元成长空间7

补贴调整新规有望结构性利好乘用车与物流车7

国内新能源乘用车与物流车今年有望翻番增长9

供给端：大概率供不应求，供给侧改革进行时.11

三元电池或迎来供不应求，盈利空间逐步打开11

第四批电池目录公布，目录企业抢占先机.13

投资建议：国产三元电池企业率先受益.15

澳洋顺昌：收购天鹏切入三元动力锂电，充分受益行业景气向上.15

智慧能源：把握三元风口，搭建能源互联网平台.15

亿纬锂能：加码动力锂电池，抢先受益三元爆发.16

国轩高科：持续受益新能源汽车放量，龙头地位稳固.16

燃料电池大风起，技术突破与政策红利打开成长空间17

电改加速，用户为王拥抱售电侧改革.18

各地试点，电力交易中心成立积极.20

电改带来的产业机会.24

用户侧加速放开，用户侧服务快速发展.26

炬华科技：计量仪表主业稳步增长，能源互联网布局全面扩张.26

中恒电气：加速布局能源互联网，切入用电侧服务.26

新联电子：业绩稳定增长，智能云平台业务正式起航.27

积成电子：积极布局能源互联网，打造智慧能源平台.28

涪陵电力：国家电网背景，积极布局综合能源供应商.29

穗恒运A：紧抓电改机遇，提早谋划布局售电业务.29

京运通：光伏电站持续扩张，全国性售电公司29

储能：“三北”政策风吹起，储能临界将突破.30

“三北”政策明晰，储能地位合法.30

储能应用场景丰富，是电力系统中不可或缺的一环.30

储能应用经济性显现，应用接近商业爆发临界点.35

电改加速用户侧放开，储能爆发获电改助力37

南都电源.38

圣阳股份.38

科陆电子.39

雄韬股份.39

阳光电源.39