事件：

       6月12日环保部网站发布《水污染防治法（修订草案）》（征求意见稿）及其编制说明。《水污染防治法（修订草案）》（征求意见稿）秉承坚持继承、坚持创新、坚持协调、坚持落地的原则，对现行法规进行了一系列修订。 

       修订工作以水环境质量改善为核心，坚持保护优先、预防为主、综合治理、统筹协调，系统考虑水资源、水环境和水生态，地表水与地下水并重，综合运用行政、司法、经济等多种手段。 

点评： 

       环保执法收严，加大违法处罚力度，推动水处理市场发展。环保执法收严表现在“法律责任”部分，征求意见稿相对于现行的法律从22条增加到了31条，补齐了义务性规定的责任条款、加大违法处罚力度、调整不合理惩处措施等规定。其中，相对于现行法律仅一条处罚上限达到百万元，征求意见稿中以一百万为处罚上限的条款多达9条。执法加严、处罚力度加大必然使相关企业更加重视水污染处理，推动水处理市场的发展。

       强化水污染源头预防，水污染监测行业将受益。草案稿强调“防在前，治在后”，理顺和协调水污染防治监管制度体系，主要措施包括：建立水环境质量监测和水污染物排放监测制度；建立健全水环境承载能力监测评价预警体系和机制；进行省界水体水环境质量监测；统一水环境监测的网络、规范、数据共享、质量评价、信息公开等。

       新增农村水污染防治规定，关注农村水环境治理市场。草案稿中提到农业生产水和农村生活水污染防治工作。其中，关于化肥农药施用问题，要求县级以上地方人民政府农业主管部门和其他有关部门，应当采取措施，鼓励采取生态措施净化农田排水及地表径流，防止造成水污染。关注并加大农村水环境治理，在农村开展布局的水处理企业将受益。

投资建议：

新界泵业 

       16年1月蝉联高新技术企业，技术创新巩固农业泵龙头地位。农田排灌用泵、家庭生活用泵、环保用泵是水泵业务三类主要产品。公司连续9年农用泵全国产销量排名第1，近4年主营业务平稳增长，毛利率逐年提升。公司通过“机器换人”等生产技术革新提高产品的加工精密度，将产品向智能化及精确方向推进，巩固了农用泵龙头地位。 

       国内外全面并购扩张，水泵业务挺进新阶段。4月15日，新界泵业发布公告，宣称将出资1350欧元收购WITA集团及位于Bad Oeynhausen之地产。本次收购将使公司的高端循环泵生产挺进一个新台阶，利用WITA包括技术、渠道、品牌在类的优势资源，使公司站在世界制造业生产、研发的最前沿，加快跻身世界水泵一流品牌行列，提高公司在高端市场上的竞争力。另外，公司将以约人民币0.46亿收购控股子公司浙江老百姓泵业有限公司剩余30%的股权，进一步整合资源，更好地实施战略布局，推动老百姓泵业的长远发展。 

       环保类业务速推进，利润增长点逐显现。4月18日，公司发布公告称，其下属控股子公司博华环境近日收到《温岭市北城污水处理改扩建及管网工程PPP项目的成交通知书》，将与中冶京诚联合负责该项目合作期内的投融资建设、运营、维护、移交等工作。这是公司在前期出资成立环保产业基金后，在环保业务方面又一重大举措。可以预计，公司的环保业务范围将进一步扩展，利润有望增长。

江南水务

       公司业绩大幅增长，工程安装业务成业绩亮点。公司15年报公布：营业总收入8.56亿元，同比增长14.21%，归母净利润2.7亿元，同比增长52.01%。其中工程安装业务订单充足，营收3.56亿，同比增长40.39%，毛利率同比增4%达到61.00%，成为业绩增长主要支持。16年一季度营收1.93亿元，同比增长38.07%，归母净利润0.45亿元，同比增长53.40%。

       公司发展战略明确，立足主业并开拓新增长点。业务布局：公司以打造中小城市水务企业标杆为目标，以供水业务为主业，积极开拓污水处理业务，并积极布局固废处置业务。公司以4450万收购璜塘污水处理公司参与污水处理业务，以1000万设立锦绣江南公司参与固废处理业务。区域布局：在国企改革和PPP政策下，联合华控赛格、环能科技等共同成立环境产业基金，积极参与“海绵城市”建设、“黑臭水体”等环保部试点PPP项目，开展创新业务，实现异地扩展发展战略。

环能科技

       水处理设备销售稳定增长，运营服务收入大增。公司主业水处理设备15年销售97台，较14年增加7台，实现收入2.03亿元，增长15.72%。冶金、煤炭行业的设备需求放缓， 但市政领域成为新的增长点。水环境运营服务收入大增，公司15年底运营水环境处理量为20万吨/天，16年签下深圳市茅洲河流域项目，新增水处理量9.2万吨/天，后又新签成都周边地区一些项目，总体有近40万吨/天的水运营处理量。

       并购加速，打通污水治理全产业链。15年以3.83亿元收购江苏华大步入污泥处理领域之后，16年3月31日又分别以2.15亿元和900万元收购市政污水处理专家四通环境65%股权和具有工程设计资质的道源环境100%股权。公司通过并购实现前端设计、设备销售、工程施工、运营服务的污水治理全产业链。四通环境施工能力强，可弥补公司在工程建设领域的不足，未来可承接污水处理PPP项目。

       加大合作，抓住海绵城市契机快速拓展市场，全国营销网络基本建成。公司加大与其他公司的合作力度，16年3月与华控赛格、江南水务及社会资本共同成立50亿规模的禹泽环境产业基金，一期资金15亿（出资2%）。依托水务巨头和基金资本可参与海绵城市和黑臭水治理的项目。公司快速拓展市场，加大营销网络建设，重点布局京津冀、珠三角、长三角地区、西南（云贵川）地区，全国性的营销网络基本建成，未来订单有保障。