目录

一、世界固废产生情况：经济发展为决定固废产量与构成核心因素5

1、固废产生来自于市政、医疗、农业、工业活动，主要成分为有机物5

2、经济发展、人口数量促进市政固废产生量提高，2025年达到22亿吨.6

3、经济发展水平提高促进市政固废中有机物占比减少，可回收占比增加7

二、世界固废处理情况：人口密度、经济发展决定处理方式8

1、垃圾收运：低收入国家垃圾清运率仅42%，高收入国家达到96%.8

2、垃圾处理：土地资源、人口密度决定处理方式，美国填埋为主，欧洲焚烧为主9

三、固废产业具备孕育出环保巨头的能力，巨头实现27年28%的复合增长.14

1、固废产业具备孕育出环保巨头的能力，成就2000亿(RMB)市值的WasteManagement.14

2、WasteManagement：27年28%复合增速，全产业链、精细化经营、收购整合成就世界固废巨头14

四、我国固废宏观趋势：固废2.0，环卫兴起，市政扩容，工业危废加速17

1、趋势一：垃圾清运市场化、机械化发展，入口价值突出17

2、趋势二：市政垃圾扩容空间大，焚烧和回收利用占比提高20

3、趋势三：工业危废处理兴起，产能缺口快速释放24

五、我国固废微观观察：风起云涌，抢入口+收购整合+国资化.26

1、趋势一：把握入口，全产业链发展.26

2、趋势事：收购整合，精细化发展.28

3、趋势三：民资与国企深度合作，迎接PPP大趋势.29

六、投资标的31