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新社会,新环卫
时间:2016-06-13 14:09来源:东方证券 作者:信息发布 点击:
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新社会,新环卫
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目录
一、新环卫:市场化时代的到来5
1.环卫产业链梳理.5
2.环卫市场化时代到来5
3.自上而下,市场化已成趋势.7
(1)国家层面:推广市场化体制改革,开放政府购买社会服务7
(2)地方层面:陆续出台环卫市场化政策与招标项目8
(3)行业层面:PPP项目增加,行业收入体量开始大幅增长8
二、千亿规模,商业模式优于环保其他领域.11
1.量价齐升,环卫财政支出增速达20%11
2.千亿规模,市场化程度有望在2020年提高到60%.12
3.商业模式优于环保其他领域,静待大市值公司产生.13
三、迎来3-5年的跑马圈地,资本优势成最大竞争力14
1.轻资产与智能化决定了异地复制难度较小,市场集中度有望迅速提升.14
2.四类公司角逐,资本、品牌、客户资源三维度决定竞争力.15
3.“互联网+”,环卫行业商业模式在升级.17
四、海外对标:美国固废行业龙头WM.17
1.WM:美国最大的垃圾处理企业.17
2.垃圾收集业务营收占比达到55%.19
五、关注标的:龙马环卫、桑德环境.19
1.启迪桑德:巨头雏形已现.19
(1)从工程商向运营商转型19
(2)规模扩张迅速,已成为体量最大的环保服务提供商20
(3)“互联网+环卫”模式逐渐清晰22
(4)业务布局类似于WM,“环卫收运+垃圾处置+循环利用”一体化23
(5)启动环保行业史上最大定增,提供项目资金支持24
2.龙马环卫:从上游装备延伸到下游服务,屡获大单.26
(1)国内环卫机械龙头企业,主业稳定增长26
(2)延伸下游环卫服务业务,屡获大单27
(3)重启股权激励,统一利益、充分调动员工积极性28
风险提示.29
附录.29
图表目录
图1:环卫服务行业产业链.5
图2:环卫服务行业发展历程.6
图3:市场化前后环卫服务商业模式改变6
图4:主要上市企业环卫业务收入高速增长10
图5:环卫服务行业所处生命周期10
图6:全国城乡环境卫生建设财政支出.11
图7:全国市容环境卫生固定资产投资完成额11
图8:城市清扫保洁面积呈增长趋势.11
图9:生活垃圾清运量11
图10:环卫服务行业市场空间预测.12
图11:环卫服务外包市场空间预测.12
图12:环卫服务和其他环保运营的固定资产周转率比较14
图13:环卫服务行业未来竞争格局.15
图14:智慧化环卫将改变行业传统模式.17
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