内容目录

1公司概况：稳健运营的浙江固废龙头.6..

2行业分析：群雄并起走向寡头垄断.8.

2.1行业现状：东部处置率高，中西部仍发展潜力巨大8

2.2行业生态：低价中标不是常态，环保高压下竞争生态有望改善11

2.3行业格局：从群雄并起走向寡头垄断.12

3公司高毛利原因剖析：看似偶然，实则必然1.4.

3.1深耕20载，丰富项目经验打造一流运营和管理水平14

3.2江浙地区处理处理需求量大，区域优势明显.15

3.3设备自产自用，节省成本，保障工程进度.15

3.4会计政策选择，将特许经营权确认为无形资产.17

3.5激励到位，实现利益绑定，员工工作积极性高.18

4未来看点：精细化运营+项目异地拓展+产业链延伸.2.0.

4.1精细化运营：深挖在手项目潜力.20

4.2项目异地扩张：从浙江走向全国.20

4.3产业链延伸：积极向上下游拓展，打造综合环保服务商.22

图目录

图1：公司业务板块划分6

图2：公司成立之初至今发展历程.6

图3：13-17年公司营收、净利润（亿元）及增速（%）.7

图4：13-17年公司各项业务收入构成（亿元）.7

图5：公司各项主营业务毛利构成（亿元）.7

图6：公司ROE和ROA走势.7

图7：伟明环保实际控制人及股权结构8

图8：2006-2016年全国生活垃圾清运量及无害化处理能力（万吨，吨/日）9

图9：2016年全国分地区生活垃圾清运量、处理量及焚烧比例（万吨，%）9

图10：2016年全国各省生活无害化处理量及焚烧比例（万吨，%）10

图11：“十三五”全国各省份生活垃圾焚烧设施规模（万吨/日）11

图12：2016年底已投运和在建/筹建项目规模统计（吨/日）13

图13：2015年全国各省生活垃圾处理能力、需求量及焚烧比例（万吨/日，%）.15

图14：公司2017年员工专业构成16

图15：公司2017年员工学历构成16

图16：公司13-17年项目投运/在建个数变化20

图17：公司13-17年项目运营业务营业情况（亿元）20

图18：浙江省内15-17年营收情况（亿元）.21

图19：浙江省外15-17年营收情况（亿元）.21

图20：浙江省内16-17年垃圾入库及上网发电情况21

图21：浙江省外16-17年垃圾入库及上网发电情况21

图22：城市生活垃圾焚烧行业上下游关系.22